農藥行業2013年季度點評

作者:海南正業中農高科股份有限公司 發布于:2013-06-06 16:21 瀏覽:192

      國家統計局數據顯示2012年中國農藥產量354.9萬噸同比增長19%農藥行業實現產值2440億元同比增長24.4%實現利潤175.3億元同比增長40%主要系由于草甘膦等產品需求旺盛;農藥行業上市公司已經公布的業績預告或者快報顯示除藍豐生化(凈利潤下滑29.11%)之外長青股份、輝豐股份、江山股份、利爾化學等九家公司2012年凈利潤均大幅增長業績靚麗;2013年建議投資者關注受益于環保核查的大宗原藥生產企業以及行業內穩定增長的優質企業:2013年農藥行業環保核查有望超出預期. 
  
      近期山東地區地下排污事件引發政府及公眾對企業污染排放的關注。原定于2012年出臺的環保核查有望于2013年執行。農藥行業是高污染行業行業內中小企業數量多規模小環保設施不完備。環保核查趨嚴屆時將從供給端壓制中小企業開工提高行業內大企業議價能力進一步推高草甘膦等原藥價格。 
  
      江山股份、新安股份、揚農化工等企業業績對草甘膦價格彈性較大。此外大宗殺菌劑多菌靈價格去年以來持續低迷部分企業已經停產今年價格有望上行。藍豐生化多菌靈產能2萬噸產品線不斷豐富今年業績有望改善;長青股份、雅本化學等優質企業穩定成長. 
  
      我們仍然認為對國內原藥企業而言國外農化巨頭的集中采購(定制)合作穩定、毛利較高可以避開國內中小企業之間的無序競爭大有潛力可挖。長青股份、雅本化學均與跨國公司有多年合作綜合優勢顯著客戶群、產品線有望持續擴張。我們估計2013-2015年長青股份年復合增速在25%左右雅本化學年復合增速40%以上維持兩家公司“買入”評級。(來源:浙商證券) 


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